2026-07-28 AGCM C12569 - FONDO ITALIANO D’INVESTIMENTO SGR-REGISTRO ITALIANO NAVALE/RINA Provvedimento n. 30813 L’AUTORITÀ GARANTE DELLA CONCORRENZA E DEL MERCATO NELLA SUA ADUNANZA del 10 ottobre 2023; SENTITA la Relatrice, Professoressa Elisabetta Iossa; VISTO il Regolamento (CE) n. 139/2004; VISTA la legge 10 ottobre 1990, n. 287; VISTO il D.P.R. 30 aprile 1998, n. 217; VISTA la comunicazione della società Fondo Italiano d’Investimento SGR S.p.A., pervenuta in data 19 settembre 2023; CONSIDERATO quanto segue: I. LE PARTI 1. Fondo Italiano d’Investimento SGR S.p.A. (di seguito FII) è una società di investimento del gruppo Cassa Depositi e Prestiti (di seguito CDP) che ha lo scopo di supportare la crescita del mercato nazionale del private capital, in particolare attraverso investimenti diretti in piccole e medie imprese italiane e/o investimenti indiretti in fondi di investimento (tra i quali Fondo Italiano Consolidamento e Crescita – FICC e Fondo Italiano Consolidamento e Crescita II – FICC II, interessati dalla presente operazione). Il principale azionista di FII è CDP Equity S.p.A. con il 55% (a sua volta interamente partecipata da Cassa Depositi e Prestiti S.p.A., società posta a capo dell’omonimo gruppo), con i principali ulteriori azionisti rappresentati dagli istituti di credito Intesa San Paolo e Unicredit, entrambi con il 12,5% del capitale sociale. Nel corso del 2022, il gruppo CDP ha conseguito un fatturato complessivo pari a [30-40] *[NOTE:1:[Nella presente versione alcuni dati sono omessi, in quanto si sono ritenuti sussistenti elementi di riservatezza o di segretezza delle informazioni.]] miliardi di euro, di cui [20-30] e [20-30] miliardi per vendite realizzate rispettivamente nell’Unione Europea e in Italia. 2. Registro Italiano Navale (di seguito RIN) è un ente di diritto privato senza fini di lucro avente la mission di contribuire all’interesse della comunità e alla salvaguardia della vita umana e dell’ambiente, promuovendo e svolgendo attività e iniziative al riguardo. In quanto ente privato senza fini di lucro, RIN non è controllato da alcun soggetto. Il fatturato conseguito da RIN nel 2022, derivante principalmente dall’affitto a terzi di immobili di proprietà nel territorio italiano, è stato [inferiore a 1 milione di] euro. 3. Rina S.p.A. (di seguito Rina) è una società di diritto italiano posta a capo del gruppo Rina, attivo in particolare nel settore della consulenza ingegneristica, della classificazione e certificazione navale, della certificazione di sistema, di prodotto e personale, dell’ispezione e del testing. Rina risulta allo stato soggetto al controllo esclusivo di RIN, per via di una partecipazione al capitale sociale pari al 70% circa (con la rimanente quota consistente principalmente in azioni proprie). Nel corso del 2022, il gruppo Rina ha conseguito un fatturato complessivo pari a [532-700] milioni di euro, di cui [100-532] e [100-532] milioni per vendite realizzate, rispettivamente, nell’Unione Europea e in Italia. II. DESCRIZIONE DELL’OPERAZIONE 4. La comunicazione in esame ha per oggetto l’acquisizione, da parte di FII per conto e nell’interesse dei sopra citati fondi FICC e FICC II, del controllo congiunto di Rina, insieme al soggetto che allo stato controlla in via esclusiva quest’ultima, ossia RIN. 5. In particolare, una newco controllata in via esclusiva da FII (in qualità di gestore dei suddetti fondi) effettuerà un investimento di minoranza (fino a un massimo del 33% circa) in Rina attraverso la sottoscrizione di uno o più aumenti di capitale. Ai sensi del nuovo statuto di Rina, tale newco godrà (sia in sede assembleare che in sede consiliare, per il tramite degli Amministratori da essa designati, pari a tre su di un totale di otto o nove) di diritti di veto su materie di rilievo strategico (quali l’approvazione del budget annuale e del business plan, le modifiche ai poteri dell’Amministratore Delegato nonché la gestione dei dirigenti di grado più elevato). III. QUALIFICAZIONE DELL’OPERAZIONE 6. L’operazione comunicata, in quanto comporta l’acquisizione del controllo congiunto di una impresa, costituisce una concentrazione ai sensi dell’articolo 5, comma 1 lettera b), della legge n. 287/90. Essa rientra nell’ambito di applicazione della legge n. 287/1990, non ricorrendo le condizioni di cui all’articolo 1 del Regolamento CE 139/2004, ed è soggetta all’obbligo di comunicazione preventiva disposto dall’articolo 16, comma 1, della medesima legge, in quanto il fatturato totale realizzato, nell’ultimo esercizio a livello nazionale, dall’insieme delle imprese interessate è stato superiore a 532 milioni di euro e il fatturato totale realizzato, nell’ultimo esercizio a livello nazionale, individualmente da almeno due delle imprese interessate è stato superiore a 32 milioni di euro. IV. VALUTAZIONE DELLA CONCENTRAZIONE I mercati del prodotto e geografici 7. Da un punto vista merceologico, i settori interessati dall’operazione in esame sono quelli in cui opera il gruppo Rina, ossia i cinque ambiti della consulenza ingegneristica, della certificazione, della classificazione e certificazione navale, dell’ispezione e del testing1[NOTE:2:[Per tutti gli ambiti merceologici in questione, cfr. C12054 - NAUS-REGISTRO ITALIANO NAVALE/RINA in Bollettino n. 24/2016.]]. 8. Nello specifico, la consulenza ingegneristica comprende la fornitura di servizi che vanno dalla fase di sviluppo e pianificazione dei progetti, alla fase di progettazione, costruzione, consegna, esercizio e demolizione di un asset. In particolare, i servizi forniti da Rina sono rivolti ad un’ampia gamma di settori industriali e di categorie di clienti quali aziende private, architetti, ingegneri, imprese appaltatrici, istituti di ricerca, organismi nazionali e internazionali. 9. La certificazione consiste nella fornitura di consulenze volte ad attestare che i prodotti, i servizi e i sistemi gestionali oggetto di valutazione siano conformi ai requisiti definiti dagli standard normativi di riferimento. In particolare, Rina offre servizi di certificazione in diversi ambiti (oil&gas, energie rinnovabili, infrastrutture, trasporti, industria alimentare) e di diverso tipo (certificazione di sistema organizzativo, certificazione di prodotto, certificazione di personale). 10. La classificazione e certificazione navale si compone delle diverse attività volte a verificare la resistenza strutturale, la stabilità e l’integrità dello scafo di una nave, nonché l’affidabilità e il corretto funzionamento dei macchinari e degli impianti elettrici, compresi quelli di propulsione e di governo. Secondo quanto indicato dalle Parti, le società di classificazione navale forniscono tipicamente anche la certificazione (navale), per conto delle amministrazioni di bandiera, della conformità delle navi e delle imbarcazioni ai requisiti normativi definiti per la navigazione nazionale e internazionale (cosiddette certificazioni statutarie). In particolare, Rina offre i servizi in questione a un’ampia gamma di operatori marittimi tra cui cantieri costruttori di navi e yacht, armatori e società di gestione navale. 11. Le ispezioni concernono l’offerta di verifiche e audit (su diversi aspetti quali fornitori, impianti, personale, stabilimenti, prodotti e servizi), che possono comprendere anche supervisioni in cantiere, attività in generale svolte da molti operatori di piccole/medie dimensioni e pochi attori di grandi dimensioni. Tra i requisiti necessari, vi sono la disponibilità di personale tecnico specializzato, la reputazione (in termini di integrità e di indipendenza) e una rete di uffici geograficamente distribuiti in modo capillare. In particolare, Rina fornisce i servizi di cui trattasi a un’ampia gamma di settori industriali. 12. Infine, il testing consiste nell’effettuazione di verifiche relative alla qualità, affidabilità e sicurezza di prodotti alimentari, metallurgici, meccanici o di altro tipo, destinati al largo consumo; in particolare, Rina esegue prove su materiali, analisi chimico-fisiche e microbiologiche, test di resistenza al fuoco e prove meccaniche. 13. Per quel che riguarda la rilevanza geografica, la dimensione di tutti e cinque i predetti ambiti merceologici viene ritenuta dalle Parti estesa quantomeno all’ambito nazionale (certificazione, ispezione, testing), se non a quello globale (consulenza ingegneristica e classificazione/certificazione navale, essendo questi ultimi servizi prestati, anche dallo stesso gruppo Rina, su scala internazionale). 14. Ad ogni modo, nel caso di specie non è necessario addivenire ad una più precisa delimitazione merceologica (se cinque distinti ambiti o un solo ambito onnicomprensivo) e geografica (se dimensione nazionale o più ampia) del mercato interessato, in quanto qualunque sia la definizione adottata la valutazione dell’impatto concorrenziale dell’operazione non muterebbe. Effetti dell’operazione 15. Per quanto riguarda le sovrapposizioni orizzontali, queste si verificano nelle attività di: consulenza ingegneristica, con quote aggregate che non superano il [1-5%] o sono ampiamente inferiori all’1% considerando, rispettivamente, un ambito geografico nazionale o mondiale; certificazione, con quote aggregate, quasi interamente attribuibili all’apporto di Rina, del [10-15%] circa o inferiori all’1% anche qui considerando, rispettivamente, un ambito geografico nazionale o mondiale; testing, con quote aggregate inferiori all’1% sia in ambito nazionale che mondiale. Non si registrano, invece, sovrapposizioni orizzontali nel caso delle attività di classificazione e certificazione navale e d’ispezione. 16. Sempre da un punto di vista orizzontale, anche qualora si volesse considerare un unico mercato del prodotto che ricomprenda i cinque specifici servizi sopra analizzati (consulenza ingegneristica, certificazione, classificazione/certificazione navale, ispezione e testing), le quote aggregate delle Parti rimangono attestate su valori trascurabili, pari al [1-5%] circa a livello nazionale e ampiamente inferiori all’1% a livello globale. 17. Eventuali relazioni di tipo verticale potrebbero identificarsi laddove si consideri che alcune società del gruppo CDP risultano tra i numerosi ed eterogenei clienti che acquistano i servizi resi da Rina; ad ogni modo tali relazioni non risultano tali da produrre significativi effetti concorrenziali, in termini in particolare di limitazione all’accesso dei fattori produttivi e/o della clientela, stanti le limitate quote di mercato delle Parti nonché la trascurabile quota di acquisti del gruppo CDP per l’approvvigionamento di tali servizi (stimata per ciascun mercato inferiore al [1-5%] anche nel più ristretto ambito nazionale). 18. Alla luce delle considerazioni che precedono, dunque, la concentrazione in esame non appare idonea a ostacolare in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati e a determinare la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante. RITENUTO, pertanto, che l’operazione in esame non ostacola, ai sensi dell’articolo 6, comma 1, della legge n. 287/1990, in misura significativa la concorrenza effettiva nei mercati interessati e non comporta la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante; DELIBERA di non avviare l’istruttoria di cui all’articolo 16, comma 4, della legge n. 287/1990. Le conclusioni di cui sopra saranno comunicate, ai sensi dell’articolo 16, comma 4, della legge n. 287/1990, alle imprese interessate e al Ministro delle Imprese e del Made in Italy. Il provvedimento sarà pubblicato nel Bollettino dell’Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato.