2026-07-28 AGCM C12008 - TRILANTIC CAPITAL PARTNERS V (EUROPE) G.P.-TRILANTIC CAPITAL PARTNERS V MANAGEMENT/DOPPEL FARMACEUTICI Provvedimento n. 25610 L’AUTORITÀ GARANTE DELLA CONCORRENZA E DEL MERCATO NELLA SUA ADUNANZA del 3 settembre 2015; SENTITO il Relatore Dottoressa Gabriella Muscolo; VISTA la legge 10 ottobre 1990, n. 287; VISTA la comunicazione di Trilantic Capital Partners V (Europe) G.P. S.a.r.l. e Trilantic Capital Partners V Management Ltd., pervenuta in data 6 agosto 2015; CONSIDERATO quanto segue: I. LE PARTI Trilantic Capital Partners V (Europe) G.P. S.a.r.l. e Trilantic Capital Partners V Management Ltd. (di seguito, congiuntamente, Trilantic) sono due società a responsabilità limitata, rispettivamente incorporate in Lussemburgo e Guernsey, attive nella gestione di fondi di private equity specializzati nell’acquisizione di partecipazioni in società industriali. Le due società sono controllate da tre persone fisiche detenenti quote paritarie. Le due società Trilantic sono state costituite nel 2014, dunque non risulta ancora loro direttamente attribuibile un fatturato d’esercizio; dal canto suo, il complesso delle imprese controllate in maniera diretta o indiretta da Trilantic ha realizzato nel 2014 un fatturato mondiale pari a circa 1,7 miliardi di euro, di cui rispettivamente 1 miliardo in UE e circa 614 milioni in Italia. Doppel Farmaceutici S.r.l. (di seguito, Doppel) è una società a responsabilità limitata di diritto italiano, attiva nella produzione e confezionamento di farmaci per conto terzi, nonché, in misura marginale, nella ricerca farmaceutica applicata per conto terzi. Il fatturato complessivo realizzato da Doppel è corrisposto nel 2014 a circa 83 milioni di euro, di cui circa 64 realizzati in Italia. II. DESCRIZIONE DELL’OPERAZIONE L’operazione consiste nell’acquisizione del controllo esclusivo da parte di Trilantic del 90% del capitale sociale di Doppel. Il restante 10% resterà detenuto da una persona fisica che sarà parte insieme a Trilantic di un patto parasociale volto a disciplinare la governance di Doppel, patto dal quale non si evincono diritti di veto diversi da quelli comunemente riconosciuti ai soci di minoranza per la tutela dei propri interessi finanziari. III. QUALIFICAZIONE DELL’OPERAZIONE L’operazione comunicata, in quanto comporta l’acquisizione del controllo esclusivo di una serie di imprese e parti d’imprese, costituisce una concentrazione ai sensi dell’articolo 5, comma 1, lettera b), della legge n. 287/90. Essa rientra nell’ambito di applicazione della legge n. 287/90, non ricorrendo le condizioni di cui all’articolo 1 del Regolamento CE n. 139/2004 ed è soggetta all’obbligo di comunicazione preventiva disposto dall’articolo 16, commi 1 e 2, della medesima legge, in quanto il fatturato totale realizzato nell’ultimo esercizio a livello nazionale dall’insieme delle imprese interessate è stato superiore a 492 milioni di euro e quello dell’impresa acquisita è stato superiore a 49 milioni di euro. IV. IL MERCATO INTERESSATO In considerazione della natura delle attività attualmente svolte da Doppel, l’operazione interessa il mercato della produzione e del confezionamento di farmaci per conto terzi: tale mercato, conformemente ai precedenti di questa Autorità1[NOTE:1:[Cfr. C9917 - Haupt Pharma/Ramo di azienda di Pfizer Italia, decisione dell’Autorità n. 19509 del 5 febbraio 2009.]], non necessita di essere ulteriormente segmentato in sottocategorie sulla base del prodotto fabbricato, in quanto le tecniche di produzione e confezionamento sono indipendenti dai principi attivi e dai materiali utilizzati. Sebbene risulti in atto ormai da tempo un accentuato processo di armonizzazione normativo e regolamentare a livello UE relativamente al settore farmaceutico, la dimensione geografica dei mercati della produzione e commercializzazione di farmaci è da ritenersi ancora nazionale in considerazione delle persistenti differenze tra le politiche sanitarie dei singoli paesi (per tali intendendosi la regolamentazione dei prezzi, delle modalità di rimborso, della classificazione dei medicinali, dei canali distributivi, ecc.) e dei diversi regimi di accesso (ovvero i regimi di brevettazione e di autorizzazione all’immissione in commercio). Di conseguenza, anche nel caso del mercato della produzione e del confezionamento di farmaci per conto terzi la dimensione geografica è da ritenersi, allo stato attuale, di portata nazionale. V. EFFETTI DELL’OPERAZIONE Nel mercato nazionale della produzione e del confezionamento per conto terzi di prodotti farmaceutici individuato dalle Parti, e secondo le stime effettuate dalle stesse, Doppel detiene una quota di mercato pari a circa 7% in valore, a fronte di almeno due concorrenti con quote di mercato superiori (ovvero Pantheon Italia e Corden Pharma, con quote stimate rispettivamente pari al 14% e 10%), nonché diversi altri concorrenti qualificati con quote stimate superiori al 4%. Quanto a Trilantic, allo stato nessuna delle società controllate o partecipate opera nel mercato rilevante sopra individuato: di conseguenza, l’operazione non comporterà sovrapposizioni di sorta e non vi saranno modifiche alle condizioni concorrenziali tali da pregiudicare la struttura dell’offerta. Alla luce delle considerazioni che precedono, la concentrazione in esame non appare idonea a modificare significativamente le dinamiche concorrenziali nel mercato interessato. RITENUTO, pertanto, che l’operazione in esame non determina, ai sensi dell’articolo 6, comma 1, della legge n. 287/90, la costituzione o il rafforzamento di una posizione dominante sul mercato interessato, tale da eliminare o ridurre in modo sostanziale e durevole la concorrenza; DELIBERA di non avviare l’istruttoria di cui all’articolo 16, comma 4, della legge n. 287/90. Le conclusioni di cui sopra saranno comunicate, ai sensi dell’articolo 16, comma 4, della legge n. 287/90, alle imprese interessate e al Ministro dello Sviluppo Economico. Il presente provvedimento sarà pubblicato nel Bollettino dell’Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato.